Considerazioni

Devo dire che provo un leggero fastidio* a sentire tutti disquisire di spread come fossero i rutti o le bestemmie al grade fratello. Perché, cazzo, lo spread è una seria questione finanziaria, roba di cui dovrebbe parlare gente che ci capisce, mica dei minzolini o fede. E non è che voglio fare il saccente**, anche perché ormai il mio lavoro è diventato più da psicologo che da analista finanziario. Ma questa è un'altra storia.

Torniamo alle stronzate finanziarie: adesso lo spread è di moda ed ogni tg*** ci informa giornalmente che  è a 200, 300, 400, 500, 600. Che poi è vero che è un indicatore del rischio del paese, ma bisogna anche avere un po' di comprensione e di memoria storica.

Prima domanda: quanti sanno cos'è lo spread? Risposta: è la differenza tra due misure - in finanza spesso lo si usa tra due tassi di interesse, ma anche per altro.

Il problema è che in finanza si usano molti termini astrusi per confondere gli avversari. Inoltre gli stessi termini si usano per definire cose diverse. O si usano termini diversi per definire le stesse cose. Sempre per confondere gli avversari.

Esempio: digitate "spread" su wiki e viene fuori:

In finance, the difference in price between related securities,

• Bid-offer spread, between the buying and selling price of a commodity or security
• Spread trade, between two related securities or commodities
• Option-adjusted spread, on mortgage backed securities where the borrower has the right to repay in full
• Yield spread, difference in percentage rate of return of two instruments
• Yield curve spread, on mortgage backed securities
• Credit spread (bond), on bonds

(aiutino: quello di cui si parla oggigiorno è il il quarto, ma anche il sesto)

E spero che sia chiaro che oggi lo spread di cui tutti parlano è la differenza tra il tasso d'interesse di mercato delle obbligazioni italiane e tedesche con la stessa scadenza. Perché lo spread è anche diverso se guardi i bond a 1 anno, a 10 o a 30. Quanti tg specificano che scadenza e che titoli? Non so perché no li guardo.

Comunque, quello che volevo dire è che lo spread a 500 non è una grossa novità, la novità era il decennio passato quando grazie alla convergenza e poi all'entrata nell'euro i tassi dei titoli di stato sono scesi enormemente e si sono avvicinati a quelli dei bond tedeschi, pur avendo un rating più basso, debito e deficit più alto e crescita più bassa.

Esempio (da ricerca fatta velocemente su internet a casa su dati non omogenei e non sul lavoro su dati da provider affidabili - domani se ho tempo verifico): nel 1989 le emissioni di BTP rendevano in media il 18.97%. Ripeto 18.97%. Il Bund tedesco a 10 anni rendeva circa il 7% (il lettore più attento può qui criticare il confronto). Calcoliamo lo spread tutti assieme? 18.97 - 7 = 11.97. Cioè, tradotto in basis point quasi 1200. Ostia e oggi siamo a metà! E il 7% è il livello insostenibile dei titoli italiani - e lo pagavano i tedeschi!! Ed era il 1989 quindi prima della caduta del muro e dei casini della riunificazione ecc... Minchia, e come sono sopravvissuti i tedeschi? E gli italiani che pagavano quasi il 20% annuo??? Impossibile!! Eppure sopravvissero tutti felici e contenti.

È molto facile disinformare. Vorrei continuare a disinformare, criticare e scrivere cazzate, ma mi sono accorto che è l'una passata e che non è venerdì. Time flies like an arrow, fruit flies like a banana.

That's all folks!



* in realtà è un gran fastidio
** non è vero, lo voglio e lo faccio - d'altronde il bloggo è mio e lo gestisco io. 
*** immagino, perché per fare l'elitario et saccente non ho la tv.


Fonti: http://www.dt.tesoro.it/export/sites/sitodt/modules/documenti_it/debito_pubblico/archivio_dati_storici/Composizione-dei-Titoli-di-Stato-in-.pdf
http://www.gecodia.com/Germany-Government-10Y-Yields_a1307.html