Non mi piace fare previsioni (semplicemente perché le sbaglio) ma il 28 febbraio ho fatto una back-of-the-envelope calculation su Facebook.
Piccola spiegazione:
- S&P 500 è l'indice principale del mercato azionario americano (l'altro è il Dow)
- P/E vuol dire Price/Earning ratio, cioè prezzo delle azioni diviso per gli utili aziendali per azione. Se un'azione produce $5 di utili e l'azione costa $100 il P/E è 20x. Se guardiamo invece E/P è 5%, ovvero mi aspetto di guadagnare il 5% sui miei $100 investiti (molto semplificato)
- il 28 febbraio l'indice era giusto sotto 3,000 (il 19 febbraio era ai massimi a circa 3,400) con un rapporto P/E di 19.2x
Previsione:
- anche se mi aspettavo un calo di E del 40-50% ho tenuto il 20% per non apparire troppo catastrofista e perché il mercato guarda agli expected earnings, cioè utili futuri, quindi un 20-30% mi pare ancora una stima ragionevole
- visto che un P/E di 19 è storicamente elevato, mi aspetto che l'impatto psicologico sarà negativo sulle prospettive future, quindi un 15x è ragionevole (forse prudenziale)
- risultato: se E si abbassa e il P/E anche, si può derivare facilmente P, cioè il valore dell'indice. Risultato era 1,800 o 38% meno di 3,000. Oggi siamo a 2,400.
Faccio altre previsioni? Per il momento no, ma la situazione è fluida, anche se ci sono alcune aspettative:
- primo e secondo trimestre dell'anno recessione
- terzo trimestre ripresa se la crisi sanitaria si risolve o almeno migliora e permette di vedere la risoluzione entro il secondo trimestre
- per ora stati, EU, banche centrali hanno fatto quello che dovevano. Un po' tardi, un po' disordinatamente, ma si vede che i leader mondiali si sono cagati in mano e hanno spalancato i cordoni della borsa. Basterà? Non ancora.
I mercati finanziari sono in fondo come bambini che piangono quando vogliono la tetta della mamma. Condierate che i traders sono di norma uomini sui 25-35 anni. Dopo o si ritirano ad altre attività più divertenti avendo fatto un botto di soldi, o passano ad altri settori della banca o semplicemente si sono bruciati tutto in cocaina e non sono più in grado di lavorare (esagero, ma è realistico). Quindi spesso reagiscono un po' troppo - nel buono e nel cattivo.
Negli ultimi anni le istituzioni erano come mamme iperprotettive e appena il bimbo-mercato piangeva un po' distribuivano latte. Ettolitri di latte nella forma di tassi d'interesse negativi, quantitative easing (banche centrali che comprano qualsiasi cosa), Trump che abbassa le tasse, discorsi d'incoraggiamento (Mamma Draghi e il famoso "whatever it takes"), pacche sulle spalle, pure il bacino della buonanotte.
L'altra metafora sarebbe Madre Superiora di Trainspotting.
I nostri mercati finanziari sono ancora nel panico - c'è grossa crisi e non sappiamo quanto stiamo andando (come diceva Quelo).
Serve fiducia. Voi direte, graziealcazzo, siamo in mezzo ad una pandemia! E non avete tutti i torti.
Come dico da tempo (vedi post "Elicottero" o anche il Primorski Dnevnik di ieri) servirebbe il reddito di cittadinaza per i prossimi mesi. Stranamente questa idea sta prendendo piede in USA e speriamo che l'Europa faccia lo stesso. Notizia di 2 ore fa:
Mnuchin Backs $1,000 Per Adult, $500 Per Child in Payments
Handouts to help those who lost income due to virus outbreak
Payments would be part of third round of economic stimulus
(Bloomberg) -- U.S. Treasury Secretary Steven Mnuchin said he supports direct
payments of $1,000 per adult and $500 per child to Americans within three
weeks if Congress backs the plan.
“The president is determined that we are going to support” those affected,
Mnuchin said in a Fox Business interview Thursday morning.
Cash handouts to all American households are gaining support in Congress as
the best way to shore up an economy brought to a near-standstill by the
coronavirus response.
Piccola spiegazione:
- S&P 500 è l'indice principale del mercato azionario americano (l'altro è il Dow)
- P/E vuol dire Price/Earning ratio, cioè prezzo delle azioni diviso per gli utili aziendali per azione. Se un'azione produce $5 di utili e l'azione costa $100 il P/E è 20x. Se guardiamo invece E/P è 5%, ovvero mi aspetto di guadagnare il 5% sui miei $100 investiti (molto semplificato)
- il 28 febbraio l'indice era giusto sotto 3,000 (il 19 febbraio era ai massimi a circa 3,400) con un rapporto P/E di 19.2x
Previsione:
- anche se mi aspettavo un calo di E del 40-50% ho tenuto il 20% per non apparire troppo catastrofista e perché il mercato guarda agli expected earnings, cioè utili futuri, quindi un 20-30% mi pare ancora una stima ragionevole
- visto che un P/E di 19 è storicamente elevato, mi aspetto che l'impatto psicologico sarà negativo sulle prospettive future, quindi un 15x è ragionevole (forse prudenziale)
- risultato: se E si abbassa e il P/E anche, si può derivare facilmente P, cioè il valore dell'indice. Risultato era 1,800 o 38% meno di 3,000. Oggi siamo a 2,400.
Faccio altre previsioni? Per il momento no, ma la situazione è fluida, anche se ci sono alcune aspettative:
- primo e secondo trimestre dell'anno recessione
- terzo trimestre ripresa se la crisi sanitaria si risolve o almeno migliora e permette di vedere la risoluzione entro il secondo trimestre
- per ora stati, EU, banche centrali hanno fatto quello che dovevano. Un po' tardi, un po' disordinatamente, ma si vede che i leader mondiali si sono cagati in mano e hanno spalancato i cordoni della borsa. Basterà? Non ancora.
I mercati finanziari sono in fondo come bambini che piangono quando vogliono la tetta della mamma. Condierate che i traders sono di norma uomini sui 25-35 anni. Dopo o si ritirano ad altre attività più divertenti avendo fatto un botto di soldi, o passano ad altri settori della banca o semplicemente si sono bruciati tutto in cocaina e non sono più in grado di lavorare (esagero, ma è realistico). Quindi spesso reagiscono un po' troppo - nel buono e nel cattivo.
Negli ultimi anni le istituzioni erano come mamme iperprotettive e appena il bimbo-mercato piangeva un po' distribuivano latte. Ettolitri di latte nella forma di tassi d'interesse negativi, quantitative easing (banche centrali che comprano qualsiasi cosa), Trump che abbassa le tasse, discorsi d'incoraggiamento (Mamma Draghi e il famoso "whatever it takes"), pacche sulle spalle, pure il bacino della buonanotte.
L'altra metafora sarebbe Madre Superiora di Trainspotting.
I nostri mercati finanziari sono ancora nel panico - c'è grossa crisi e non sappiamo quanto stiamo andando (come diceva Quelo).
Serve fiducia. Voi direte, graziealcazzo, siamo in mezzo ad una pandemia! E non avete tutti i torti.
Come dico da tempo (vedi post "Elicottero" o anche il Primorski Dnevnik di ieri) servirebbe il reddito di cittadinaza per i prossimi mesi. Stranamente questa idea sta prendendo piede in USA e speriamo che l'Europa faccia lo stesso. Notizia di 2 ore fa:
Mnuchin Backs $1,000 Per Adult, $500 Per Child in Payments
Handouts to help those who lost income due to virus outbreak
Payments would be part of third round of economic stimulus
(Bloomberg) -- U.S. Treasury Secretary Steven Mnuchin said he supports direct
payments of $1,000 per adult and $500 per child to Americans within three
weeks if Congress backs the plan.
“The president is determined that we are going to support” those affected,
Mnuchin said in a Fox Business interview Thursday morning.
Cash handouts to all American households are gaining support in Congress as
the best way to shore up an economy brought to a near-standstill by the
coronavirus response.
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